12月原煤產(chǎn)量刷新歷史紀(jì)錄 同比增幅再度擴(kuò)張

煤礦生產(chǎn)平穩(wěn)進(jìn)行，12月規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量43885萬噸，刷新歷史紀(jì)錄高位，同比增長4.2%，增速比11月份加快2.4個(gè)百分點(diǎn)，日均產(chǎn)量1415.6萬噸，環(huán)比有所回落。全年規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量475896萬噸，同比增長了1.3%。創(chuàng)歷史新高。（文華財(cái)經(jīng)）

12月焦炭產(chǎn)量環(huán)比增加 略低于年中高位水平

2024年12月獨(dú)立焦企一直維持一定盈利水平，焦化廠產(chǎn)能負(fù)荷維穩(wěn)運(yùn)行，月度焦炭產(chǎn)量增加至4148萬噸，略低于7、8月份高位，同比增長0.2%。全年焦炭產(chǎn)量共計(jì)48927萬噸，同比來看小幅下滑。（文華財(cái)經(jīng)）

12月發(fā)電量總量同比增長 僅火電同比下降

中國12月規(guī)上工業(yè)發(fā)電量8462億千瓦時(shí)，同比增長0.6%，日均發(fā)電273億千瓦時(shí)，環(huán)比增幅擴(kuò)張。全年規(guī)上工業(yè)發(fā)電量94181億千瓦時(shí)，同比增長4.6%。分品種看，規(guī)上工業(yè)火電發(fā)電量由增轉(zhuǎn)降2.6%，占總發(fā)電量的比例較去年同期減少3個(gè)百分點(diǎn)，12月太陽能發(fā)電增漲28.5%，且太陽能及風(fēng)力發(fā)電占比較去年同期均增加1個(gè)百分點(diǎn)以上。（文華財(cái)經(jīng)）

需求環(huán)比回升 焦煤小幅反彈

周五，焦煤2505高位開盤，震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行?；久鎭砜矗蚰戤a(chǎn)任務(wù)完成停減產(chǎn)的煤礦于節(jié)后集中復(fù)產(chǎn)，上周煤礦開工率整體保持回升。伴隨農(nóng)歷春節(jié)臨近，放假停產(chǎn)將至，國內(nèi)煤炭產(chǎn)出將逐步下滑。進(jìn)口方面，蒙煤通關(guān)車數(shù)重回高位，但下游觀望情緒濃厚，澳煤價(jià)格明顯倒掛。需求端，焦企虧損略有收窄，開工環(huán)比回升，本周鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加，焦煤需求邊際好轉(zhuǎn)，盤面低位反彈，建議短線操作。周五，焦炭2505高位開盤，震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭現(xiàn)貨價(jià)格下跌，但入爐成本同步下降，焦企虧損幅度不大，焦企暫無減產(chǎn)驅(qū)動(dòng)，焦炭供應(yīng)保持平穩(wěn)，高頻數(shù)據(jù)顯示開工率環(huán)比小幅回升。需求方面，淡季終端走弱，鋼廠利潤尚可，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示本周鐵水產(chǎn)量周環(huán)比增加0.11萬噸，焦炭供需雙增，市場(chǎng)情緒回暖，期貨盤面低位反彈，建議短線操作。（國信期貨）

偏多因素主導(dǎo) 煤焦階段性走強(qiáng)

15焦炭：焦炭第六輪降價(jià)落地后，現(xiàn)貨市場(chǎng)暫穩(wěn)運(yùn)行，隨著期貨市場(chǎng)率先反彈，原料煤價(jià)格跌勢(shì)逐漸放緩，截至1月17日，港口準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦平倉價(jià)1640元/噸，折合倉單成本約1800元/噸。從基本面角度來看，焦炭自身供需格局變化不大，本周供需基本企穩(wěn)。根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，截至1月17日，全樣本焦化廠焦炭日均產(chǎn)量111.99萬噸，周環(huán)比增0.06萬噸；下游247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量224.48萬噸，周環(huán)比增0.11萬噸，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)焦炭庫存有所回升，顯示基本面向上驅(qū)動(dòng)有限。不過，隨著春節(jié)臨近，市場(chǎng)不確定性逐漸增加。其一，焦煤主力合約在1月曾一度跌至1100元/噸下方，接近蒙5#精煤長協(xié)價(jià)，市場(chǎng)看空情緒階段性釋放，焦炭成本端壓力減緩，期貨繼續(xù)下行的阻力加大。其二，春節(jié)和全國兩會(huì)將至，國家多部委于近期召開了新聞發(fā)布會(huì)，傳達(dá)出積極信號(hào)，疊加前期空頭在節(jié)前有止盈避險(xiǎn)需求，也將帶動(dòng)期貨止跌反彈。其三，黑色產(chǎn)業(yè)鏈減產(chǎn)的邏輯已被反復(fù)交易，未來節(jié)后復(fù)產(chǎn)以及“金三銀四”旺季預(yù)期或給焦煤帶來向上驅(qū)動(dòng)。綜上，焦炭期貨于近日企穩(wěn)小幅反彈，樂觀預(yù)期下，春節(jié)前后或有階段性反彈，重點(diǎn)關(guān)注政策端動(dòng)態(tài)以及復(fù)產(chǎn)預(yù)期影響。焦煤：焦煤供需格局尚未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，偏空基本面依然對(duì)價(jià)格形成壓力。不過，政策空窗期已過半，隨著春節(jié)及兩會(huì)的臨近，市場(chǎng)預(yù)期呈現(xiàn)出邊際向好的態(tài)勢(shì)，宏觀因子的影響也有所增強(qiáng)。在此背景下，焦煤主力合約低位企穩(wěn)反彈，但日內(nèi)仍以增產(chǎn)下行、減倉上行居多，可見本輪階段性反彈雖初見雛形，但仍有待確認(rèn)。從供應(yīng)端來看，本周全國523家煉焦煤礦精煤日均產(chǎn)量79萬噸，周環(huán)比降1.3萬噸，同比偏高6.9萬噸，288口岸蒙煤日通車數(shù)維持在900車左右，焦煤供應(yīng)在進(jìn)入1月份后逐漸恢復(fù)。后續(xù)，隨著春節(jié)臨近，各地煤礦也將陸續(xù)停產(chǎn)放假，焦煤供應(yīng)會(huì)再次收縮。但上述因素已被市場(chǎng)計(jì)價(jià)，且2025年焦煤總體基本面預(yù)期仍偏寬松，春節(jié)減產(chǎn)預(yù)計(jì)不足以構(gòu)成基本面向上驅(qū)動(dòng)。需求端，截至1月17日，焦化廠、鋼廠焦炭合計(jì)日產(chǎn)112萬噸，周環(huán)比基本持平。目前黑色商品處于季節(jié)性淡季，焦炭、鐵水產(chǎn)量處于年內(nèi)偏低水平，不過經(jīng)歷連續(xù)的減產(chǎn)后，需求端利空已基本兌現(xiàn)，按季節(jié)性來看，3、4月份黑色產(chǎn)業(yè)鏈將逐步復(fù)產(chǎn)，屆時(shí)關(guān)注需求回暖的節(jié)奏。綜上，焦煤長期基本面雖然并未扭轉(zhuǎn)，但隨著春節(jié)臨近，市場(chǎng)不確定性逐漸增加，節(jié)后復(fù)產(chǎn)、全國兩會(huì)等預(yù)期擾動(dòng)，帶動(dòng)焦煤期貨低位反彈。（寶城期貨）